震荡中不要慌不择 12股淡定持有
2017-10-10 08:07
来源:未知
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  维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.36、0.46及0.62元,对应2015-10-27日收盘价PE 分别为72、55及41倍,考虑公司积极向大数据运营方向转型,维持“推荐”评级。

  类别:公司研究机构:长城证券股份有限公司研究员:张威威日期:2015-11-02

  收入增速季度环比下滑,盈利水平如预期持续提升:受经济增长放缓影响,1-3季度收入增速环比下滑,Q3收入和净利润增速分别为10%和46%,低于上半年的18%和62%。然而盈利水平持续提升。单Q3毛利率提升1.2pct至28.41%,销售费用率下降0.8pct至10.41%,管理费用率下降1pct至6.76%,财务费用微降0.2pct至3.23%,最终Q3净利率提升1.3pct至5.31%。

  15-16年为公司利润年:随着公司业务回归b2b,收入回归增长趋势,将不断摊薄成本费用。同时15-16年新增产能放缓、新增折旧减少,生产成本有所改善;加上公司积极提高经营、物流效率,改善营销费用使用,利润率持续提升将大幅推动公司业绩增长。

  公司积极转型数据运营业务。公司未来将聚焦信息时报和电子支付两大领域,积极切入数据运营、O2O 等方向,通过内部资源整合和外延并购扩展两天径,实现从传统硬件制造商向整体系统解决方案供应商转型,也为转型数据运营奠定了基础。公司近日公告,出资1050万元,设立上海优啦金融,核心产品“贷安啦”基于电商、物流信息等大数据分析的信用评估体系,为电商等小微企业提供信贷、保本理财等金融服务。我们认为投资上海优啦金融,是公司有传统硬件供应商向大数据运营转型启动的标志。

  随着公司收入重回增长轨道,规模效应逐渐体现。15-16年公司折旧费用摊薄、期间费用率下降集中体现。1-9月份净利率提升至6.33%,仍有较大向上空间。下调公司盈利预测为:预计公司2015-2017年EPS分别为0.82/1.03/1.29元,对应PE分别为36/29/23倍,维持推荐评级

  2015年前三季度实现营收20.5亿元,同比增长39.2%;归属于母公司股东的净利润2.6亿元,同比增长58.9%。其中Q3单季营收7.0亿元,同比增长0.9%,当季归属于母公司股东的净利润0.74亿元,同比增长16.9%。

  业绩略低于预期,但仍然不错:公司1-9月份实现营收30.65亿,同比增长15.24%,实现归母净利润1.94亿,同比增长57.04%,净利率为6.33%。扣非后归母净利润同比增长61.62%。

  全年 IT 业务有望实现强劲增长。报告期内,公司在剔除地产类业务后,Q3单季度营收增长达75.2%,归属于母公司股东的净利润,在剔除地产业务影响后,也同比增长208.2%;同时毛利率继续保持稳定,期间费用率较上年同期下降1.25个百分点。我们认为公司前三季度高增长,得益于识读业务及金融支付业务的快速成长,同时公司IT 业务在下半年将进入回款高峰期,公司业绩高速增长可以持续。

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